聯繫匯率下的危機

日前，謝國忠先生在其博客撰寫文章，分析美元中長期走勢，言之有物，重點如下﹕

觀點﹕美元長期來說依然看跌，但中期轉強的機會很大
前設﹕聯儲局會將利率提高至5厘
論點﹕謝先生不同意巿場上的主流意見--認為聯儲局不會在美國經濟轉強前提高利率。
1) 縱使利率低企，美國經濟亦將會在一段長時間低微，原因是家庭欠下太多債務以及金融機構背下沈重的不良資產，她們都需要長時間去消化這些因素。
2) 商品價格對美國利率十分敏感(因為它們全都以美元為結算單位)，低息政策必會刺激巿場投機，從而帶動商品價格上升，最終推高通脹。
3) 新興經濟體系的成本上升得比美國快。同時，她們亦降低幣值以促進出口。這樣做會造成資產價格膨脹，從而推高其生產成本，最終會透過出口將其通脹輸進美國。

所以，謝先生認為美國在中期內加息機會很大。同時，一旦美國調整利率政策，新興經濟體制的資金亦會流回美國(新興巿場已出現不少泡沫)，屆時將會出現新一輪新興巿場危機。

在聯繫匯率的制度下，香港以失去利率調控經濟作為代價，去換取匯率上的穩定。中期內(指2-3年)，若果香港經濟結構未能出現重大調整(從回歸以來亦無法改變這困局)，而美國的利率政策又出現轉向的話，現時的樓股乾升現象還可以維持嗎? 可以預見，最困難的時刻仍未來臨。